《股票魔法师:纵横天下股市的奥秘》第13章 13.17 分散投资并不能保护你

我总觉得如果我对某个行业或公司看好,我会集中对他们投资。这会让评论者认为我的投资风格风险很大。但我从不认为这是风险,我把它们当做机会。——KennethHeebner

分散投资是常用的资产配置的方法。人们将资本分配到不同的公司中,用以减少因某只股票或某个行业下跌对整个投资组合的不利影响。这个策略成立的前提是证券的平均回报高于你的预期值。分散化也会因为某只股票的下跌可能被另一只证券价格的上涨补偿,从而让整个组合的价格波动减小,起到平滑价格的作用。但是,如果你是用分散投资的方法,永远无法达到超常业绩。在熊市中,几乎所有股票都在走衰。把你的资金分布在各个地方,只会得到如下结果:

1、无法深入分析每个公司,发现需要的信息。

2、无法在需要时快速减小投资组合的风险敞口。

3、投资回报平滑稳定,但业绩平平。

依据投资组合大小和风险容忍程度不同,你通常应该持有4到6只股票,有时候在组合很大的时候你可能持有10只甚至12只股票。这给了你足够但不会太多的分散投资。你手中持有的股票不应该超过20只,因为这种情况下每只股票的占比只有5%左右。在我的投资生涯中,我一遍又一遍地听到“你不得不分散投资”。如果CGM基金的KenHeebner能只用20只股票掌管几十亿美元,你也能用10到20只股票管理自己的资金。如果你真的是一个2:1的交易员,数学上讲你最优的仓位分配应该是25%(4只股票平均分配)。这样,真正好的股票能为你的组合真正贡献力量。不断追踪4、5或6个公司,深入了解每个公司花费的精力要比追踪20个公司小很多。如果你买入了太多不同公司的股票,在市场风险转变时快速反应的能力会大大降低。与其用分散投资的方法减小风险,不如将你的资产集中在几只最好的股票上面。应该仔细研究你的股票并且随时准备应对市场风向的变化。

在我的生涯中,我有过很多时期仅仅持有4家公司的股票。这些时期当然也是我投资回报最高的时期。是的,这有风险,但你完全可以用一个健全的投资方法减小这种风险。用巴菲特的话说,“当你知道自己在做什么时,就不会有风险”。如果你严格遵守自己的选股标准并追求投资组合的最优表现,事实上你很难找到太多的符合你那些“精英标准”的股票。总之,分散投资并不能让你远离损失。

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