《股林秘籍》网络股价值该怎么算

股林秘籍》网络股价值该怎么算

一年一度的上市公司年报披露季节已经来临,萦绕在投资者心中的一个共同问题是,如何估算网络股的合理价位?网络股市盈率到底是多少才能获得市场的广泛认同?

近几年来,全球资本市场对互联网上市公司格外钟情和狂热追捧,甚至出现了不以公司的现实“赢利”论英雄的局面,大大冲击了固有的传统投资理念。这一方面是由于互联网带来了日新月异的信息容量、层出不穷的新技术和无限商业机会,同时又是因为互联网呈几何级数增长的前景,给企业带来潜在的巨大的赢利机会,使人们暂时忽视了业绩等财务指标,转而投向对上市公司未来的预期。

信息时代的到来已经彻底摧毁了传统的投资理念,1999年在美国,死抱住可口可乐、福特汽车等传统产业股票不放、拒绝问津网络股、高科技股的投资基金的收益率远不及大举投资网络股和科技股的基金,究其原因有以下三个方面,第一、传统产业的投资者忽略了网络产业的运作模式与传统产业存在本质区别,传统产业的产品占领市场是渐进式的、慢慢向前推进,利润呈现平均化趋势,而网络产业则是激进式的,必须最大限度和最快速度地进行“圈地”,最大限度地扩大市场占有率,并击垮其它竞争对手,成为行业内龙头,然后开始获得垄断或超额利润,因此具有较大市场份额的网络公司就更加值钱。

第二,网络股价值不能只看其市盈率的高低,而应对其企业经营规模、市场占有率以及销售收入进行综合评价,并充分考虑网站访问人数、经营规模、注册用户甚至股权等虚拟价值,行业内流行这样一个说法,网络股亏损之日,正是其业务大扩张之时,亦是将来赚大钱之时,通过占地盘抢市场超常规发展,需要大笔资金的投入,因而造成亏损,一旦公司确立了在市场上的主导地位,才可能在激烈竞争中生存,赚取垄断利润,而这些垄断利润是在传统产业中无法看到的。如8848网站董事会主席王峻涛预计2000年全年的销售额将超过3亿元,同时在2000年出现“亏损”高峰,而公司销售额将接近一个万米大超市,但又是亏损1.5亿元的超市,王峻涛称:“要赚钱很容易,明天把所有广告都停掉,这个月就会赚钱,但从商业角度看,这是种很农民的做法”。

第三,所有的网络股神话都离不开资本市场的支持,换言之网络股的价值最终还是体现在其股权上,事实证明网络产业对资本市场依赖程度很高,企业只有通过多次快速融资或股权运作,才可能实现其最大限度占有市场份额的目标,雅虎如果不是在1998年出让2.5亿美元的股权,很难想象它后来能顺利地扩张业务。

因此,有业内专家提出,网络产业是一种全新的经济模式,完全不同于以往任何传统产业,不能简单地以利润来评价网络产业,网络股的投资价值必须采用新的投资观念,评估网络股股价的办法之一是网络股互相比价,从评判一个网站是否具备满足用户需求、是否达到垄断经营规模、是否具有可盈利的商业模式等方面入手,网络股股价的高低,应该主要取决于上市公司的经营思路和市场规模。

网络股的市场前景尽管不会是一马平川,但也绝非过眼烟云。

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