《巴菲特的真实故事》伯克希尔公司的历史

巴菲特的真实故事》伯克希尔公司的历史

早在1929年,共同所有权下的几家纺织公司和伯克希尔棉花生产公司联合起来,并更名为伯克希尔纺织有限公司。

伯克希尔公司的根源可追溯到塞缪尔•斯莱特,他于1790年在罗得岛州创建了美国第一家纺织厂。

伯克希尔有限公司的最前身——是由奥利弗•蔡斯创建的,他是为斯莱特工作的一位木工,是现在伯克希尔-哈撒韦公司董事会会员马尔科姆•蔡斯三世的祖先。他于1806年在罗得岛州的普罗维登斯开业。业务渐渐发展为纺织业的龙头,使伯克希尔公司的纺棉量曾一度占到整个国家棉花总量的四分之一。

哈撒韦制造公司声称,声名狼藉的亨丽埃塔•格林是公司的早期股东之一。她是哈撒韦纺织厂最初的法人创立者之一。

亨丽埃塔•霍兰德•罗宾逊•格林是一名贵格会教徒,她是在马萨诸塞州的新贝德福德市长大的。在她20几岁的时候,她继承了贸易和航运业上的一大笔财产。后来,她在股票市场的成功经营造成牛市。她投资的方向主要是铁路。

虽然吉尼斯纪录大全里没有这样说,但是亨丽埃塔•格林并非通过节约聚集其巨额财富的,她确是通过投资致富的。她拥有铁路、银行、股票和债券,全国各地都有她的房地产,但是,她收入的最大来源还是发放贷款。

她主要是在芝加哥附近发放贷款和征收高额土地税。尽管她在金钱上很富有,但她的道德品质低下,当她在纽约去世时,她把通过“投资、伪造以及向投机者发放贷款”等方式积攒下来的1000多万美元的不动产留给了她的孩子们。这位金融家对那些手头拮据、生活没有着落的陌生人的求助却无动于衷,置若罔闻。亨丽埃塔总是穿着一件黑色的,脏兮兮的丧服裙,过着一种近乎流浪者似的生活,以避免缴纳住房税,她被称为“全美国最富有,最令人厌恶的女人。”她的小气和吝啬是空前的,无人能比的,为此她还赢得了“华尔街的女巫”这一称呼。

有一次,人们问她,为什么要申请取得携带连发左轮手枪的许可证,她回答说,“主要是用来保护我自己,免得律师找我的麻烦。我并不怎么害怕那些入室抢劫的盗贼和马路上的抢劫犯。”

到20世纪30年代,伯克希尔公司许多工厂的用电量大约占到新英格兰州总输出电量的1%。但是,公司并不赢利,因此,在30年代后期和未来的六年中,优先股息暂时不发放。但是,第二次世界大战和战后那些年为公司的发展提供了商机。

1961年,在新科曼协会的演讲中,伯克希尔公司的总裁西伯里•斯坦顿说,第二次世界大战成为公司发展历史上的转折点:

当战争爆发时,我们刚刚装上了全新的设备,准备大干一场,我们做到了。我们公司转向了火药袋、用于伪装的布料、雨布、蚊帐和其他一些军需物资的生产——但是,对我们来讲,最大的商机来自于降落伞布料的生产。

军需品公司(Quartermaster)把全国的纺织品生产厂家召集起来开了个会。他们想让我们开发生产尼龙的降落伞布料。由于我们对这种尼龙布的生产都没有经验,对是否接受这样一种委托表现出明显的犹豫不决。

主持这次会议的政府官员一个公司接着一个公司地很快宣读完与会的公司名单,按顺序,每个公司都表示同意生产一定数量的尼龙布。因为他们都不愿意盲目地进入到这个新的领域,大多数公司愿意承担的生产量相对来讲都很小,可能有25000码的样子,当轮到我们公司时,我们坚定地说“300万码”,这时,会场一片寂静,静得好像地上掉根针都能听得见。

接下来,与会的大多数厂家都同意在原来的基础上增加生产量,在军需品公司的请求下,我们也将原来300万码的生产任务增加到500万码。

哈撒韦纺织品生产公司是霍雷肖•哈撒韦在1888年建立的。作为当地经济由低利润的捕鲸业向高利润的纺织业转型的一部分,哈撒韦公司是在马萨诸塞州新贝德福德市的一家纺织品公司的基础上发展起来的。“响应棉花之王的呼唤,我们把公司所有的资金都投放到了纺织业,公司在新贝德福德市蓬蓬勃勃地发展了起来,”从1881年到第一次世界大战爆发,32家棉制品生产公司联合起来。在第二次世界大战中,哈撒韦纺织品公司主要致力于降落伞布料的生产。第二次世界大战以后,这家公司变成了人造纤维服装衬里的最大生产厂家。

第二次世界大战之后,也就是1948年,伯克希尔精棉纺织有限公司和哈撒韦制造公司共有180万美元的利润,遍布新英格兰州的十几家大型工厂里共雇用员工1万人。比较起来,那年,美国国际商用机器公司报告说它的收入达280万美元。

1954年,强大的飓风造成了其中一个工厂的毁灭,对公司最大的综合建筑也造成了严重的损害,之后,哈撒韦公司和伯克希尔棉花纺织公司合并。

1955年这两个公司合并,合并后公司的名字也改为伯克希尔哈撒韦公司。马尔科姆•蔡斯是现伯克希尔—哈撒韦公司董事会会员,是吉姆•蔡斯的父亲,当时他负责检查罗得岛州和马萨诸塞州西部伯克希尔工厂和新贝德福德市哈撒韦公司的工厂的合并情况。联合公司报告说其股东的资产净值有5545万美元。

但是,纺织生意非常难做,在接下来的9年里,股东的资产净值继续下跌,低到2214万美元。即使这样,1961年,公司的经理依然把公司称作是一个前途光明、有实力的公司。公司总裁斯坦顿在1961年新科曼协会上的报告中讲道:

“现在,伯克希尔-哈撒韦公司是新英格兰州最大的棉花和人造纤维纺织品生产厂家。每年大约有100万个锭子和大约12000台织机在运转,年生产量为2.25亿码。产品主要包括,色彩夺目的妇孺衣料、手绢布、上等细麻布、薄纱、凸花条纹布、各种棉缎、人造纤维织物的衬里、的确良薄纱罗窗帘布和的确良棉混合布。

公司大约有5800名员工。所有的车间都实行三班倒的工作方式,伯克希尔-哈撒韦公司的年平均生意额超过6000万美元。”

“1962年,伯克希尔-哈撒韦公司共有7个车间,6000名工人,每年生产12.5万码的布匹,销售金额超过6000万美元。伯克希尔-哈撒韦公司,特别是公司在银行里的存款,引起了沃伦•巴菲特,这位来自内布拉斯加州投资奇才的注意,当时奥马哈市的股票市场发展势头良好。

吉姆•蔡斯回忆起一年夏天他在车间工作的情景时说,“简直是糟透了……我认为,他们把这叫做性格的培养。”

尽管伯克希尔公司和通过广告一举成名的哈撒韦公司没有任何的关系,在那则广告里有一个戴着眼罩的男人的特写镜头,当他第一次想购买伯克希尔—哈撒韦公司时,巴菲特说,“在奥马哈我肯定接到过7个问我是否要戴眼罩的电话。”

巴菲特后来说:“我们陷入可怕的商业陷阱,因为它的价格很便宜。”

在1998年伯克希尔公司的年度会议上,巴菲特说:“不管你相信与否,伯克希尔公司本身就是一个错误。我们之所以买下这个公司,就像20世纪60年代早期总的投资状况一样,从统计数字上看价格很便宜。在前10年,它几乎没有一点的赢利,相反,在10年的时间里公司的净亏损却在不断增加。现在,我们以远远低于营运资本的价格卖出。所以说,伯克希尔公司本身就是一块鸡肋。

如果我们的所作所为是从中立而不是消极的基础做起,可能结果会好得多。但是,我们从中也得到了很多的乐趣……”

巴菲特的这番话和来自加利福尼亚州恩希诺市的杰尔•兹伍柯曾经在一封信中对此所做的评论是相符的。杰尔在信中的签名是:杰尔•兹伍柯,他是伯克希尔-哈撒韦纺织公司西海岸的销售经理,现在已退休,他的评论是:“雪茄烟蒂式的投资。”

伯克希尔公司的纺织业务一直坚持做下去,直到1985年,巴菲特关闭了每况愈下的生意。花1200万美元购买的所有机械都以不足20万美元的价格卖掉了。巴菲特没有卖掉200万平方英尺的场地,而是以每平方英尺2美元—5美元的价格租了出去。

加上87万美元的账面价值,机械设备方面他拿到了16万美元。几年前花5000美元购买的织机被当作废铁以每台26美元的价格卖掉了,所卖价钱都抵不上运走它们所支付的运费。但是时隔不久,用卖纺织厂所得现金资助的伯克希尔公司的其他生意都非常的兴旺发达,蓬勃发展起来了。

今天,在新贝德福德的纺织厂已变成一片废墟,从中我们可以看到经济毁坏后的场面。

古老的红色建筑群已丧失了其原有的价值。但是,在比尔•贝特斯的管理下,他把楼房的其中一部分作为办事处和仓库租借了出去,直到2000年早期,整个建筑群被卖出之前,这些建筑每年都给伯克希尔公司带来一部分收入。

保留下来的31幢大楼位于码头飓风防护墙内侧,是28位承租人居住的地方,他们占有大约35%的生意生产空间。“伯克希尔-哈撒韦公司把搂房租给各式各样的生意人,尤其是从1992年斯泰德瑞特鞋厂搬出去以后的11年间。现在占地面积已达到80万平方英尺,雇用当地劳动力500名。”斯泰德瑞特鞋厂受到漂亮的、具有刺激性的包装的诱惑,把厂房迁到了肯塔基州。

虽然近乎是白手起家,事情却进展得十分顺利,生意也越做越大。1986年,通过计算,巴菲特得出这样一个结论,在奥马哈地区,拥有足以使他们成为亿万富翁的伯克希尔公司股票的人数就有52名。从那时起,伯克希尔公司的股票一路上升。现在,人们认为,在奥马哈大约有200名巴菲特级的亿万富翁。

其他的股东运气也非常好。这里,还有一个有关来自新泽西州一位不知情的受益人的故事。保罗•拉普兰德有一次收到查找服务公司的一封信,信中说他们发现了他故去的父亲的账目,里面有66股伯克希尔公司的股票。原来,拉普兰德的父亲曾为帕克工厂做过一些法律方面的工作,工厂付给他的是收付款凭单。帕克工厂被伯克希尔棉花纺织厂,后来的伯克希尔-哈撒韦公司收购。“这些以前一文不值的收付款凭单,一下子变成了巴菲特投资公司的66股股票。”

尽管纺织生意的总部设在新贝德福德,在洛杉矶的西海岸和纽约市的办事处并没有维持多长的时间,伯克希尔-哈撒韦这个名字也一样。也许公司原来的名字应是伯克希尔-哈撒韦商业组织,至少在商业组织破产之前应该是这样的。

奥马哈的股票经纪人乔治•摩根的座右铭是“命令和金钱不会结伴而来”,他说,“他是用他最惨重的教训为这个公司命名的。”巴菲特于1962年购买了第一批的伯克希尔-哈撒韦公司的股票。他第一个以7.50美元的价格购进2000股股票的命令是由特韦迪•布朗公司执行的,伯克希尔公司的副主席查尔斯•芒格,把以严格的价值投资方法而闻名的特韦迪布朗公司描述成一个年轻时贫穷的巴菲特“经常居住”的地方。当时15000美元的投资,今天价值1亿多美元。

伯克希尔公司曾被芒格描述成一个“规模小、注定会失败的新英格兰纺织企业。”

确实,伯克希尔公司的纺织生意由于国外竞争、相对低廉的国外工资和大规模服装生意中所遇到的障碍,终于在1985年宣告彻底失败。总而言之,伯克希尔公司没有能够在它的竞争者中脱颖而出。它所生产的产品,在任何一个地方都能很便宜地买到。但是,从灰烬中,一只凤凰诞生了。

在回顾前25年的错误时,甚至巴菲特自己都说,他犯的第一个错误就是买下伯克希尔公司。尽管他承认这是一家没有什么前途和希望的公司,他买下它,只是因为它价格便宜。当时他认为,即使出现最坏的结果,他也能够卖出更高一点的价钱,并能够用所卖金额购买其他的商业。

1965年,巴菲特合伙公司告知伯克希尔公司,他拥有其公司50万股的股票,占公司总股票量的49%。巴菲特合伙公司成了伯克希尔公司最大的股东,但是,他还在继续购买股票。根据证券交易委员会的文献记载,到1967年1月,巴菲特合伙公司拥有公司59.5%的股票,到1968年4月,合伙公司拥有的伯克希尔股票量已达到70%。

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